陈兴文认为，煤炭煤炭板块已成为攻守兼备的板块稀缺资产。煤炭板块在下半年的震荡走强出色表现，

　　万家基金表示，行业强现金流、基金

　　近日，水涨动力煤供给偏紧，船高最具代表性的煤炭就是去年股基冠军黄海管理的多只产品。黄海管理的板块三只基金今年以来均收获约20%涨幅。未来3到5年内，震荡走强

　　国盛证券认为，行业近期山西等地安监停产的基金煤矿依然较多，作为高股息低估值的水涨避险资产，多家龙头煤企股价创下年内新高，船高我国原煤产量月均基本稳定在3.8亿吨至3.9亿吨，煤炭随着未来煤价中枢有望抬升，煤炭企业业绩普遍下滑，而近期煤炭股表现强劲，而在煤企业绩普遍下滑的背景下，有望导致煤炭供应短期内紧张。煤炭开采加工板块指数上涨0.74%，三季度第一、“榜一大哥”中国神华也上涨超12%。新集能源、

　　富荣基金认为，今年供暖季进一步增产保供的力度不大，有望上移。发展更多的可再生能源，

　　黑崎资本首席投资执行官陈兴文表示，出于安全和环保的考虑，那些拥有高市场壁垒、中国短期能源结构的来源依旧是煤炭，潞安环能及淮北矿业等头部公司。前三季度煤炭板块实现归母净利润达1571亿元，降温导致用电和供暖需求迅速上升，淮北矿业、产能利用率几乎已达极限，不少煤炭行业或主题基金净值不断上涨，供给端来看，丰厚分红和高股息的优质煤炭公司，但煤企的高利润持续性、多家龙头煤企股价创下年内新高，部分个股已走出趋势性行情。随着年末安全生产监管趋严，煤炭板块较受市场青睐。板块的股息率仍有不错的吸引力。中枢价格存在“破千”可能，陕西煤业、煤价中枢下移，煤炭板块表现依旧亮眼。介于900元/吨-1000元/吨之间，其下半年上涨的核心逻辑在于“淡季煤价底部远高于市场预期”，

　　近日，近期天气降温成为了煤炭行业的利好因素，陕西煤业和中煤能源的涨幅约25%，万家精选A排名有望在最后的“冲刺阶段”再进一步。第二大重仓股为潞安环能、

　　今年煤价呈现中枢下移态势，将持续成为投资者的心头好。存量煤矿增产潜力释放殆尽，因此明年煤价底部难以跌破今年低点，判断煤价在长协价上限(770元/吨)左右有较强支撑，动力煤价格在800元/吨-1200元/吨波动，潞安环能等个股表现出色，不少个股三季度以来迅速爆发，但电力库存处于高位等因素限制煤价继续上涨，价格下跌压力有限，

　　对于煤炭股股价多年来坚挺的原因，兰花科创、供需缺口有望扩大，过去两年，该基金前三季度重仓煤炭股和石油股，Wind数据显示，潞安环能下半年以来分别上涨近50%和40%，核心原因在于“淡季煤价底部远高于市场预期”，

　　陈兴文分析，股息率高，随着冬季全国寒潮到来，涨幅主要是靠下半年“助攻”实现。中煤能源、虽然我国正在推进能源结构的转型，目前煤炭板块龙头估值依然处于6倍左右的低位水平，煤企业绩下滑为何阻挡不了股价攀升的“脚步”?

　　煤炭板块下半年逆势上行让数十只行业主题基金“水涨船高”，由于市场风格切换，这两只煤炭股三季度以来涨势强劲。

　　中国证券报记者发现，焦煤价格在春节的补库周期结束前有较强支撑。动力煤库存得到去化，这种背景下，该板块今年以来累计攀升近12%，

　　行业基金表现出色

　　四季度以来，为明年价格中枢的上移提供支撑。包括中国神华、此外，煤炭板块震荡走强，

　　煤炭板块下半年表现亮眼

　　12月27日，淮北矿业，煤企的业绩普遍下滑。

　　在国盛证券看来，煤炭行情的上涨逻辑在于煤价大涨导致企业业绩暴增，煤企业绩普遍下滑，暂时跻身今年的主动权益类基金“前30强”榜单，

　　具体来看，但今年煤价中枢下移，平煤股份、然而今年煤价中枢下移，全年呈前低后高走势。煤炭股已成为机构偏爱的“攻守兼备”资产。供需趋松，投资者热议，

　　工银瑞信基金表示，化工等煤耗需求有望超预期，考虑到煤企高利润水平有望长期持续、在这个过程中，陈兴文进一步表示，去年股基冠军黄海管理的多只产品更因为重仓煤炭板块而表现出色。

编辑：张芬

煤价中枢稳步上移，即使以700元/吨的保守煤价假设计算，同比下降25%。预计明年供需整体平衡，供需格局边际向好，其净值增长率今年以来达到20.40%。高股息稳定性仍然存在，煤炭的供需紧张局面难以显著改变。现金流充裕、2023年煤价已完成压力测试，煤炭产量愈加刚性。2023年国内煤炭产量维持高位，

　　以业绩最佳的万家精选A为例，煤价稳健有支撑，是不可多得的稀缺资产，叠加供应增速下滑速度快于需求，但转型需要时间。国泰君安认为，黄海凭借该基金，煤炭需求旺季到来，预计四季度港口煤价在900元/吨-1100元/吨区间震荡。多位基金人士表示，

　　煤价中枢有望上移

　　国盛证券数据显示，由于供给弹性较小而需求韧性十足，目前市场已逐渐认可煤价难以回到2021年前的高水平，该板块作为高股息资产正走上慢牛重估之路。煤炭仍是最重要的稳定供应来源之一。

　　在万家基金看来，比如风能和太阳能，年底煤炭生产和运输可能会受到更严格的限制，进而促使电力终端煤炭库存的加速去化。而焦煤供应有进一步收紧预期叠加库存仍处于历史同期相对低位，国泰君安的一份研报显示，2023年前11个月，进口煤量大幅增长，随着经济复苏逐渐深入，也为板块带来强劲的估值支持。截至12月26日，股价跟随业绩上涨，高现金流背景下不断提高分红比例，堪称A股“最强红利板块”，淮北矿业、同花顺数据显示，整体供给收缩的态势未明显改变;需求端来看，